2021年保险板块跌成狗

2021年保险板块跌成狗

2021年以来，保险板块受多重因素影响，表现低迷。截至 12 月 14 日，上市险企股价较年初均出现显著下跌。A 股方面， 中国平安下跌39.5%，新华保险下跌29.9%，中国太保下跌24.7%，中国人保下跌25.9%，中国人寿下跌19.8%。同期上证综指上涨5.43%。可见。2021年保险板块下跌较为惨烈。

保险板块跌成这样呢，继续下跌空间还有多大？能否潜伏进去，等待上涨，时间换空间？

第一个问题，保险板块估值已处于历史特别低位置。根据平安证券研究表明，截至2021年11月30日，2021年保险指数（SWII）跌幅41.19%，较上证综指超额亏损43.81%， 行业平均估值仅0.57倍PEV，处于历史前1%低位。

保险公司PEV是静态估值，保险公司独有的估值指标，也是行业主流的估值方法，用来评估保险公司的内含价值。用保险公司当前股价除以EV，EV为该保险公司每年的内含价值，即可得出该保险公司的PEV估值。保险公司作为一个特殊行业，其现有保单所产生的收益在未来能兑现成稳定的现金流，保险公司静态价值高于其现有的资产价值。

可见，保险行业估值已经处于历史极低位置。保险行业对社会的意义重大，是国家鼓励、支持发展的行业。因此也不可能一直跌下去。再跌下去，公募基金都抄底去了。因此，保险行业继续大跌的可能性很低。但何时启动，尚需等待。关注几个方面：一、疫情影响逐渐消退，保险公司约谈客户大量增加，促进业绩大幅增长。二、政策。最近保险政策频出，总体都是利好行业长远发展。

如 12月3日，中国银保监会发布了《关于保险资金参与证券出借业务有关事项的通知》，在正式放开保险资金参与证券出借业务的同时，也规范了保险资金参与证券出借业务的行为。近年来对于保险资金运用的政策持续限宽，保险资金投资范围拓宽、投资比例上限提高及创新投资方式涌现，如允许资质合格的险资参与投资公募REITs等，助推保险行业资产端高质量发展，缓解了险企在短期行业负债端低迷下的部分压力。

现在保险行业能否潜伏进去？

个人认为，可以。首先，保险行业的低估值，意味着下跌空间有限。

最主要的是，保险行业正提升质量阶段。 19Q4 起，主要上市险企主动开启寿险转型，聚焦代理人渠道“大开大合”的发展问题、大力清虚，意在通过对队伍进行精细化管理、严控入口，进而提升质态。但目前仍处于转型深入区，代理人规模下滑、但质态尚未明显提升。今年保险行业下跌，它是一个主要原因。

行业监管朝着长期健康方向发展。 2021年11月30日，中国银行保险监督管理委员会发布《保险集团公司监督管理办法》，对保险集团设立和许可、经营规则、公司治理、风险管理、资本管理、非保险子公司管理、信息披露、监督管理等方面进行了全方位明确。《保险集团公司监督管理办法》对保险集团公司实行全面、持续、穿透的监督管理，能够提升保险集团公司治理水平，有效防范保险集团经营风险，促进保险行业健康发展。

从互联网人身险新规、到万能险新规意见稿、再到人身险销售新规意见稿，近期监管不断加码、规范人身险销售行为和产品设计，将大大提高转型难度、延缓负债端修复；也将倒逼行业加速改革、提升行业形象与专业度。

业绩增长有待修复。 经过数年高增，重疾险新单增长存在一定基数压力；同时，高性价比的“惠民保”多地开花对消费者形成分流。目前疫情限制了客户现场约谈，但也增加了居民的保险意识。一旦生活恢复常态，居民收入水平增长，保险保障需求有待进一步释放。

总体来说， 保险行业可以布局，但要做好策略。不要一次性买入，最好分批买入。可以依据重要支撑位分批买入，也可以看位置形态买入，做好止损，这块比较复杂，以后慢慢说。

12月3日，中国银保监会发布了《关于保险资金参与证券出借业务有关事项的通知》，在正式放开保险资金参与证券出借业务的同时，也规范了保险资金参与证券出借业务的行为。近年来对于保险资金运用的政策持续放宽，保险资金投资范围拓宽、投资比例上限提高及创新投资方式涌现，如允许资质合格的险资参与投资公募REITs等，助推保险行业资产质量提高，缓解了险企业绩增长缓慢的部分压力。 行业长期向好发展逻辑不改，行业资产、经营收入在未来有望趋势性改善，看好长期配置价值，适合投资者潜伏，等待估值回归。